美国SEC公布十余年来最重大股市改革提案 拟全面调整股票交易规则

　　当地时间12月14日，美国证券交易委员会(SEC)正式通过了几份近二十年来美国股市最大力度的改革提案，旨在增强股市的透明度和竞争性，结束“订单流支付”(PFOF)模式下的机构抢单模式，并从根本上改变做市商的商业模式。

　　这次通过的改革措施是去年“神股”GameStop引发的交易狂潮后开始酝酿的，将彻底改变代理投资者买卖股票的代理商、能够进行高速买卖的交易商和证券交易所之间的关系。改革的理念则是通过引入更大竞争，为投资者提供更好的价格，同时加强对从代理买卖股票中获益的公司的监管。

　　SEC的经济学家估计，在股票买卖代理中引入更多竞争将可以为个体投资者每年省下15亿。

　　改革的核心措施是要求中间商将小型投资者下的单付诸拍卖。这样，不同种类的交易商将可以竞价，从而帮助小型投资者获得最优价格，也就是以更高的价格卖出股票，或以更低的价格买入。

　　拟议的竞价规则适用于那些以“市场价”下单、单笔不超过20万元、平均每天交易量不足40次的投资者。竞价的持续时间需在十分之一秒至三分之一秒之间，预计将由股票交易所运作。

　　在新规下，更多的交易将直接由交易所、而非代理商完成。新规的其他内容还包括平衡交易所与券商之间的关系等。

　　在投票前的致辞中，SEC主席根斯勒称：“当今的市场并未做到对个体投资者尽可能的公平和自由竞争。”

　　但另一方面，SEC的拟议新规预计将遭到被称作“批发商”的大型交易商反对。这些中间商每年买卖的股票以10亿手计，通过以略高于买入价卖出股票而获利。新的监管预计将压缩他们的盈利空间。他们认为，个体投资者在现行体系下已经能得到很好的价格，而改革可能反而伤害他们。

　　目前新规还处在公共评议阶段，截止日期是明年3月31日。那之后，SEC将决定是否继续推进实施新规。